8月6日、南京新百（600682.SH）は公告を発表し、傘下の去年買収したイギリスデパートHouse of Fraser（以下HOFを略称）は最近4億英ポンドの信用で再融資し、主に該会社前の2.5億の高い利息借金を置き換えると言う。

      情報によると、それはギリシア危機後ヨーロッパデパート業界が成功的に発行した第1発の会社債券であり、債券を発行された後に、大幅に会社の財務コストを低下させ、且つ会社の利益が上がる能力を向上させる。

      公告によると、今回工商銀行ロンドン支店及びHSBC本部が連合して主幹事証券をしている再融資は会社債券及び銀行貸付という二つ部分から構成され、利率は浮動式で、平均利率は4.9%以下で、置き換える前の高い利息借金の8.9%利率よりかなり低い。債券置き換えが完成された後、毎年1000万英ポンドあまりの利息支出を減らせる予定で、それはHOFに非常に相当な純利益成長を齎せる。

      実は、HOFの高い利息借金を置き換えるのは南京新百が海外買収を行った時すべに設計した策略であった。一年ぐらい後、当時の計画と承諾は予定通り実現された。

      安い利息再融資で承諾を実現

      2014年4月、南京新百は1.55億英ボンド基礎対価でイギリスの古い歴史を持っているデパートHOFの89%持株を買収し、絶対的な持ち株を実現し、それによって、中国企業の最も大きな小売業の海外投資案になった。南京新百はこの166年間歴史を持って、イギリスやアイルランド及び中東に62店舗を開設したイギリス王室用品特許サプライヤーを買収したのほか、更にHOFの成熟したバイヤー制や自己ブランドモデルの比較的に高い利益を上がる能力を発揮することによって、南京新百が伝統的なデパートから現代的なデパートへの戦略的なモデルチェンジを催促することを期待している。

      しかし、南京新百がHOFを買収する前に、HOFはすべに高い利息借金のせいで、債務困難を直面していた。南京新百はこの前の公告によると、HOFは2011年期間が7年間で、総額が2.5億英ボンドの会社債券を発行し、債券の年利率は高くて8.9%があり、HOFは一年間そのために支出した利息が2200万英ボンドあまりを達し、非常に会社の純利益を損害した。

      他の面から見ると、それは投資機会を意味している：低い利息債券で高い利息債券を置き換えられるなら、会社の負担は大幅に減少され、減少された部分は直接会社利益に転化する。

      その故、南京新百は当時HOFを助けて再融資でこの高い利息債券をコストが比較的に低い債務に置き換えることを承諾した。一年後、この4億英ボンドの低い再融資は成功的にその時の計画を実現した。

      そのほか、今回の融資は資産抵当ではなく信用を頼り、現在ヨーロッパ債務危機及びヨーロッパ金融引締の不利の環境では、めったにないと言える。実は、ギリシア財務危機の爆発及びヨーロッパ財務危機が激しくなった後、ヨーロッパ銀行業界全体は全面的に貸付を惜しみ、高い利息会社債券を低い利息再融資に置き換えるのはかなり難しい。関係者は記者に、HOF再融資公告はギリシア危機の後、ヨーロッパデパート業界がロンドン金融市場に成功的に発行した第1弾の会社債券であったと話した。

      今回の取引の関係者は記者に、南京新百はロンドンの金融機構と商談をして、工商銀行ロンドン、HSBC銀行とこの合計4億英ボンドの再融資合作項目を達成し、その期間はただ一ヶ月ぐらいをかかったと話した。それは十分に南京新百がヨーロッパ金融界に高く評価されることを表明している。該関係者は　この項目は信用保証だけを頼り、HOFに債務困難から抜き出せる一方、南京新百が財産負担圧力を避けることを保証できる。それもヨーロッパ金融界が項目価値判断及びリスク認識での特別な見識、効率的な成熟した運営システムを反映している。同じの情況が中国国内で融資すれば、財産抵当保証があっても、難しく厳しい。それは現在国内の多くの似ている優秀な企業が直面ている困難な局面である。

      海外買収見込みが良い

      2015年3月ウィリアム王子は訪中し、特に南京新百の実権を持っている人袁亜非とを上海“創意イングランド”活動に親切に面会し、且つ一緒に雲南の野生象保護区へ行って、共同的に野生動物保護基金を設立することに合意し、それらはイギリス社会と商業界、金融界が新百及びその親会社三胞集団への認識及び了解を大いに深化した。

      イギリス本土の工商銀行ロンドン、HSBCは、ずっとHOFが買収された後の業務状態に注目して、HOFは2014年第４半期の販売売上は対前年比12%を成長し、166年歴史の最も良い成長記録を突破し、2015年バレンタインデー期間のマーケティングはまた記録を作り、年間業績は相当な成長がある見込みがある。それと同時にHOFオンライン業務は南京新百の助けで順調に推進され、すでに新しいマーケティング成長点になり、最も期待する値打ちがあるのはHOFが中国に入る計画はすでに积极的に実施され、巨大な市場見込みがHOFこの百年老舗のために開けられた。その故、工商銀行ロンドンとHSBCはこの再融資を提供したのはかなり遠見があり、そしてそのビジネス利益も保証できる。

      最近発表されたデーターによって、イギリス経済は2015年初めごろの意外に緩める落ち目から抜き出し、4－6月に0.7%成長を得て、去年年末の成長スピードを取り戻した。経済全体の良い勢いは市場の自信を強め、金融機構が市場へ流動性を増加する意欲も強くなる。

      具体的には国内A株上場会社としての南京新百は、小売業及び養老の“ダブル主な産業戦略”で、HOFバイヤー制、自己ブランドモデルの助力を貰い、且つイスラエルNatali日常生活養老の国際先頭を切る経験の協力で、すでに“中国伝統小売業改革リーダー”の姿勢を見られた。ある分析者によると、HOFはこの再融資資金を貰い、その高い利息債券の債務圧力問題を解決することに有利である一方、HOFがこれから中国市場を開拓するために資金を投入した。2015年はHOF経営業績が南京新百と合併した初めての完備した財務年度であり、巨額の利息負担を捨てたHOFは親会社南京新百に彩りを加え輝きを増す。